貨幣政策將保持穩(wěn)增長取向
市場預期房地產(chǎn)貸款利率還有下調(diào)空間
10月30日，人民銀行官網(wǎng)發(fā)布人民銀行行長易綱在十三屆全國人大常委會第三十七次會議上作國務院關(guān)于金融工作情況的報告（下稱“金融工作報告”），介紹了2022年金融工作主要進展及成效，并提出對下一步工作的考慮。易綱指出，今后一段時期，我國有條件盡量長時間保持正常的貨幣政策，維護幣值穩(wěn)定。
總量上，保持流動性合理充裕，加大對實體經(jīng)濟的信貸支持力度，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟增速基本匹配，疏通貨幣政策傳導機制，增強信貸增長的穩(wěn)定性，助力實現(xiàn)擴投資、帶就業(yè)、促消費綜合效應，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。“這意味著接下來貨幣政策將保持穩(wěn)增長取向。”東方金誠首席宏觀分析師王青對《華夏時報》記者分析稱，可預見的是，未來我國經(jīng)濟將保持合理適度的增長水平，逆周期調(diào)控能夠有效應對經(jīng)濟波動，無需實施零利率以及超大規(guī)模量化寬松等非正常的貨幣政策。
保持正常貨幣政策
新冠肺炎疫情暴發(fā)以來，我國沒有實施量化寬松、負利率等非常規(guī)貨幣政策，是少數(shù)實施正常貨幣政策的主要經(jīng)濟體之一。我國利率水平在全世界居中，在主要發(fā)展中國家中較低，確保了物價走勢平穩(wěn)可控，有力促進了經(jīng)濟穩(wěn)定增長。
在光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華看來，之所以我國實施正常的貨幣政策是因為我國及時控制住疫情，并聯(lián)合多部門出臺有針對性政策措施，支持生產(chǎn)生活穩(wěn)步恢復正常。“央行通過深化改革疏通政策傳導，起到有效防范緩解金融風險，提升金融服務實體經(jīng)濟能力，創(chuàng)新貨幣政策工具，增強政策質(zhì)效等。”周茂華對《華夏時報》記者分析稱。
2022年以來，央行更是進一步加強和完善了貨幣政策調(diào)控。據(jù)易綱介紹，截至目前，央行加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度，降準0.25個百分點。同時，引導1年期、5年期以上貸款市場報價利率（LPR）分別下行0.15個、0.35個百分點。推動企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。在發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具上，精準設計并用好支農(nóng)支小再貸款、普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具、煤炭清潔高效利用專項再貸款等結(jié)構(gòu)性工具，創(chuàng)設科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流、設備更新改造四項專項再貸款。 調(diào)增政策性開發(fā)性銀行8000億元信貸額度，支持設立政策性開發(fā)性金融工具，保障重大基礎設施項目建設。
安排2000億元專項借款，服務保交樓、穩(wěn)民生。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定；用好央行結(jié)存利潤支持穩(wěn)增長。對于下一步工作考慮，易綱表示，今后一段時期，我國有條件盡量長時間保持正常的貨幣政策，維護幣值穩(wěn)定。王青認為，這將確保內(nèi)部不發(fā)生持續(xù)的高通脹，外部不發(fā)生人民幣持續(xù)大幅貶值，即維護人民幣幣值的對內(nèi)、對外穩(wěn)定。
“我國有條件盡可能長時間保持正常貨幣政策，主要是我國經(jīng)濟潛力大，韌性強，中長期向好基本面未改變。”周茂華認為，我國有效統(tǒng)籌經(jīng)濟社會發(fā)展，經(jīng)濟不存在通縮或滯脹基礎，經(jīng)濟逐步向潛在增長回歸。“眼下我國珍惜正常政策空間，加強部門政策配合，有應對復雜問題與挑戰(zhàn)的能力，貨幣政策創(chuàng)新，提升政策精準質(zhì)效。加上國內(nèi)宏觀風險趨于收斂，金融系統(tǒng)保持穩(wěn)健。”周茂華進一步分析稱。
貸款利率或有下調(diào)空間
易綱在做金融工作報告時指出，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，價格上，持續(xù)深化利率市場化改革，發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能，進一步推動金融機構(gòu)降低實際貸款利率，降低企業(yè)綜合融資和個人消費信貸成本。加強預期管理，增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。王青判斷，這意味著四季度企業(yè)和居民貸款利率還有一定下調(diào)空間，特別是居民房貸利率下調(diào)幅度會更大。
“這是四季度推動樓市盡快企穩(wěn)回暖、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟運行的一個主要發(fā)力點。”需要指出的是，金融工作報告提到的“個人消費信貸成本”包括居民房貸成本，即居民房貸利率。“整體上看，四季度人民幣貸款投放將延續(xù)‘量增、價降’勢頭。”王青稱，考慮到短期內(nèi)受美聯(lián)儲快速加息驅(qū)動，美元指數(shù)有望保持強勢運行狀態(tài)，年底前人民幣兌美元或還有一定貶值壓力。對于政策利率的調(diào)整，王青認為，著眼于更好地維護內(nèi)外平衡，四季度央行下調(diào)政策利率的可能性較小，下一步推動貸款“降價”，將主要依靠壓縮LPR報價加點來實現(xiàn)。
“預計四季度5年期LPR報價或有15至20個基點的下調(diào)空間。這將引導居民房貸利率更大幅度地下調(diào)，會有更多城市首套房利率低于4.0%；另外，部分城市二套房貸利率下限也可能會下調(diào)。”王青表示。
在金融監(jiān)管方面，金融工作報告指出，進一步提升金融監(jiān)管有效性，彌補監(jiān)管短板，強化金融風險源頭管控。具體表現(xiàn)在，強化審慎監(jiān)管，嚴厲打擊“無照駕駛”行為；強化監(jiān)管執(zhí)法和監(jiān)管效能；依法規(guī)范和引導資本健康發(fā)展，堅決防止資本無序擴張；加強金融法治建設，抓緊推進金融穩(wěn)定法出臺，積極穩(wěn)妥防范化解金融風險。
在周茂華看來，完善金融監(jiān)管就是維護金融市場正常競爭秩序，保護市場公平，促進行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，以便更好的服務實體經(jīng)濟發(fā)展。保障宏觀政策調(diào)控有效傳導，避免金融市場傳導錯誤信號，干擾金融資源配置效率。
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